Правилният бизнес може да ускори Вашето развитие. Неправилният може да Ви струва години, капитал и пропуснати възможности.
Покупката на готов бизнес може да бъде по-бърз път към растеж, навлизане на нов пазар или разширяване на съществуваща дейност.
Но зад всяка привлекателна възможност стоят въпроси, на които трябва да бъде отговорено, преди да бъде ангажиран капитал.
Възможните мотиви могат да бъдат:
Независимо от мотива, правилното придобиване започва с ясно определена инвестиционна логика.
Сектор, локация, мащаб и връзка с Вашите цели.
Приходи, оперативна печалба (EBITDA), парични потоци, задлъжнялост и необходим капитал.
Зависимости, договори, задължения, регулаторни фактори и качество на управлението.
Растеж, синергии, пазарна позиция и възможности за бъдещо разширяване.
Повечето проблеми при една сделка не възникват след придобиването.
Те съществуват още преди подписването — във финансовите отчети, договорите, клиентската структура, управлението, активите и необходимия бъдещ капитал.
Разликата е дали ще бъдат установени навреме и отразени в цената, условията и структурата на сделката.
Подготовката включва:
Целта не е всички рискове да бъдат премахнати. Целта е те да бъдат разпознати, оценени и управлявани.
Нашата задача не е просто да намерим компания, която се продава.
Тя е да установим дали конкретният бизнес отговаря на Вашите цели и дали инвестиционната логика издържа на фактите.
Приходи, оперативна печалба (EBITDA), парични потоци, нетен дълг, оборотен капитал и необходимите бъдещи инвестиции.
Клиенти, доставчици, пазарна позиция, управленски екип, ключови служители, процеси и зависимост от собственика.
Договори, собственост, лицензи, съдебни спорове, данъчни задължения, регулаторни изисквания и права върху интелектуална собственост.
Цена, начин на плащане, гаранции, обезщетения, доплащане според бъдещи резултати (Earn-Out), придобиване на дялове или акции (Share Deal) и придобиване на активи (Asset Deal). Не е достатъчно да установим колко струва компанията. Трябва да разберем какво реално придобивате, какви задължения поемате и какъв капитал ще бъде необходим след сделката.
Определяме Вашите цели, инвестиционен хоризонт, наличен капитал, желана роля и допустимо ниво на риск.
Възможните мотиви могат да бъдат:
Преди да започнем търсенето, трябва да знаем какъв бизнес търсите, защо го търсите и как придобиването ще се впише във Вашата по-голяма стратегия.
Оценяваме бизнеса, пазара, финансовите резултати, рисковете и необходимия бъдещ капитал.
Проверяваме дали първоначалната инвестиционна идея се потвърждава от фактите.
Не търсим аргументи, които да оправдаят предварително желана покупка. Проверяваме дали възможността заслужава Вашия капитал.
Изграждаме подход за придобиване, съобразен с конкретния бизнес, позицията на продавача и Вашите инвестиционни цели.
Възможните мотиви могат да бъдат:
Цената е само един елемент. Правилната структура определя реалната икономическа стойност на сделката.
Координираме придобиването от първоначалния контакт до приключването и прехода към новата собственост.
Това включва:
Успешното придобиване не приключва с подписването. То приключва тогава, когато договорената структура е изпълнима, бизнесът запазва устойчивостта си и инвестиционната теза започва да се превръща в реална стойност.
Исканата цена е позиция на продавача, а не автоматично доказателство за стойността на бизнеса.
За да бъде оценена нейната обоснованост, се анализират:
Освен номиналната цена трябва да бъдат разгледани начинът на плащане, бъдещите условия, гаранциите и капиталът, който ще бъде необходим след сделката.
Проверката на бизнеса (Due Diligence) е структуриран процес, чрез който купувачът проверява дали информацията, върху която основава решението си, е вярна, пълна и достатъчна.
Тя може да включва:
Резултатите могат да потвърдят предложените условия, но могат и да доведат до промяна на цената, допълнителни гаранции, преструктуриране или прекратяване на сделката.
Продължителността зависи от готовността на страните, сложността на бизнеса, качеството на информацията, финансирането и регулаторните изисквания.
Основните етапи включват:
Целта не е процесът просто да бъде бърз, а достатъчно задълбочен, за да защити капитала, и достатъчно дисциплиниран, за да не бъде загубена възможността.
Придобиването може да бъде финансирано чрез:
Подходящата структура зависи от стабилността на паричните потоци, активите, задлъжнялостта, нуждите от оборотен капитал и необходимите бъдещи инвестиции.
Обхватът зависи от конкретния бизнес, но обичайно се изискват:
Важно е документите не само да бъдат налични, а да бъдат съпоставени с реалното функциониране на компанията.
Сред най-съществените грешки са:
Добрата инвестиционна дисциплина включва и готовността да се откажете от сделка, когато фактите не подкрепят първоначалната теза.
Подписването и окончателното приключване невинаги настъпват едновременно.
Може да бъде необходимо изпълнение на:
След приключването започва преходът:
Покупката прехвърля собствеността. Добрата интеграция превръща придобиването в успешна инвестиция.
Не всяко търсене трябва да започне с конкретна компания.
Понякога първата правилна стъпка е да определите:
Нашата роля е да Ви помогнем да изградите тази рамка, преди да ангажирате време и капитал с конкретна възможност.